逆イールドで景気後退　今回は違う？

 

 

 

 

どうも、平下です。

 

先日、2年債利回りと10年債利回りの逆イールドが話題になりました。

 

 

 

10年債利回りは若干上昇し、現在は2年債利回りと10年債利回りの逆イールドは解消となっていますが、

 

限月が近いものから5年債利回りまでのイールドカーブは見事な逆イールドで状況は変わっていません。

 

景気が悪化してくると逆イールド現象になるのであって、

 

イールドカーブが逆イールドになるから景気後退するのではありません。

 

そこを間違えないようにしたいですね。

 

世界各国の利下げで超低金利時代到来まったなし・・・

 

 

 

・・・ということで高金利とされるREITが注目を集めています。REIT指数は連日の高値更新。

 

そこで思い出すのが、さっきの

 

「景気が悪化してくると逆イールド現象になるのであって、

 

イールドカーブが逆イールドになるから景気後退するのではない」という部分。

 

本来、収益や業績が右肩上がりなら株価は上昇し配当利回りは下がります。高配当と好業績は逆相関のはず。

 

成長性や収益を度外視した“高利回りだから買い”という論理に違和感を覚えます。

 

上場REITを見ると連日の上昇で配当利回り1％台のものがザラにありますが、

 

もう利回りで買いと言うよりも、外部環境の影響が軽微だから・・・という消去法的な買いに見えます。

 

数％の利回り目当てに買って、値下がりによる数十％の評価損を出してしまっては意味がありません。

 

キャピタルゲイン目当てに買うのか、インカムゲイン目当てに買うのか、

 

売買前に根拠を明確にしておきたいですね。

 

 

暁投資顧問　平下

 

 

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