バークシャー・ハサウェイの年次書簡　アニュアルレポート　万年強気のバフェットも警戒？

2月25日、著名投資家のウォーレン・バフェット氏が率いるバークシャー・ハザウェイ社が株主宛年次書簡を発表しました。

BERKSHIRE HATHAWAY INC.　2017 ANNUAL REPORT

この年次書簡で語られるバフェット氏の託宣にはバークシャー・ハザウェイの株主だけでなく、世界中の投資家が注目しています。

今回の年次書簡は昨年のものに比べてページ数は少なかったのの、氏の変わらない投資哲学に裏付けられた含蓄ある言葉が満載でした。
（無論、投資哲学が変わらないと言っても硬直的という訳ではありません。
長年、IT関連銘柄を敬遠してきた氏がAppleに巨額投資したことは話題になりました。)

今回のアニュアルレポートで印象に残った言葉は

「レバレッジを使って投資するな(信用買いするな)」
「毎年毎年我が社は前進してきたが、株価は4度ほど深刻な下げに見舞われた」

という部分でした。

アニュアルレポート中にあるこの部分は、その深刻な株安のポイントです。
4度、30％以上の株安に見舞われておりそのうち2度は50％を超える調整となっています。

そして、

「急落がいつやってくるかは誰にも分からない。今後もこういう急落に見舞われるだろう。」
「急落はレバレッジを用いていない人間にとっては最高のチャンスになり得る。」

と説いています。

また、レバレッジを用いていると急落時に冷静になれず、良い判断が出来ないとも書かれていました。
先日株式市場が急落した直後だけに、噛み締める投資家やトレーダーも多いのではないでしょうか。

先物、オプションなどの金融派生商品は言わずもがな高いレバレッジが掛かっています。
日経225先物miniですら100倍のレバレッジが掛かっています。
証券口座の預入金が200万円超あるなら日経225先物mini1枚程度の運用ならリスクは限られますし、問題はないでしょう。
ただ、預入金200万円で日経225mini5枚や日経225先物ラージを売買するとなると最早ギャンブルです。
仮に日経平均が1日で2000円下落した場合、日経225mini5枚買建だと100万円の損失。
預入金の50％を失うことになります。
預入金の50％を失って100万円になった場合、元の200万円に戻すためには100％増やす必要があります。
バフェットが言うようにそんな状況で冷静な判断が出来る人間は殆どいないでしょう。

そしてそこでロスカットすれば50％の損失で済みますが、ロスカットせずに日経平均株価が更に下げると元本を全て毀損するリスクも出てきてしまいます。
お金を短期間で増やしたいと言う焦りはロクな結果を生みません。
仮にもし短期間で増やせたとしても過大なリスクを取った結果であるなら、大半の人はどこかで大ヤラレして溶かしてしまうでしょう。
自分がやっていることが投資・投機なのか、それとも確率を無視した大金狙いのギャンブルなのか良く考えて行動したいですね。

暁投資顧問　平下

 

 

 

 

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