関東財務局長(金商) 第2654号
一般社団法人日本投資顧問業協会 第012-02597号
18日の日経平均株価は大幅続伸し1ヶ月半ぶりに終値ベースでの22000円台を回復してきました。
4月に入り米国株が下げても日本株は大して下げない展開が続いていましたが、「売ってダメなら買ってみな」といった感じです。
シリア攻撃や米国のロシアに対する経済制裁等、インパクトあるニュースもありましたが日経VI、VIX指数ともに下落が続いています。
マーケットはそういった報道が株安に繋がるとは予想していないようです。
2月の急落はVIX急騰がもたらしたVIXショックと一部では言われています。
そのVIX指数は現在急騰後の最低値付近まで下げています。
日経VIに至ってはきょうの終値は16.98。急落前の1月26日と同じ水準まで下げてきました。
このVIXとVIの先物は長期的に見た場合本質的価値が下落していく特性があり、かなり前からVIXとVIの空売りが流行していました。
昨年の異常なVIXやVIの低下はその空売りの影響が大きかった訳ですが・・・
それが2月の米国株急落で一気にVIXが急騰し、日本でもVIXベアETNの強制償還が話題になりました。
ある投資手法が流行し、みんながやりだすと通用しなくなるという典型例でした。
今後またVIXが下落を続けるのかどうかは分かりません。
ただ、VIX先物は買いで長期保有を続けるには些か分が悪い商品であるというのは間違いありません。
ヘッジで仕込むにしても仕掛け処は心得ておきたいですね。
暁投資顧問 平下
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