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今週の日経平均株価は前週末比133円23銭高。週間ベースで上昇しました。
大幅上昇とはならず、6日に反落したことで上髭がつきましたが週足は陽線。
3月26日以降、夜に米国市場があれてもザラ場では底堅く推移する展開が続いており下値を切り上げて来ました。
きょう6日に反落したことを見ても分かるように上値は依然重いですが、過度な下値不安は後退したように見えます。
ドル円は前週末は1ドル＝106円20銭付近でしたが、現在1ドル＝107円40銭付近。
1円程度ドル高円安に振れました。これも今週の株価の下支え要因となりました。
中長期ではまだドル安が続くのではないかとみていますが、
年初から一貫してドル安が続いて来た反動もありますし、短期的にはもう一段の円安もありそうです。
日経VIは22.86。
前週末は22.55でしたので小幅に上昇。高止まりですね。
このところ米中の関税に関する報道で連日荒い動きが続いており、それが反映されています。
この日経VIや米VIX指数を見ても、まだ荒い展開は暫く続きそうです。
きのう引け後に発表された前週分の週次投資主体別売買動向では海外投資家が現物・先物合算の金額ベースで9367億円の売り越し。
これは意外でした。現物は少額買い越しでしたが、先物を9415億円も売り越していました。
先物の売買動向を見るとゴールドマンサックスの先物売りの影響が大きかったようです。
これだけ海外投資家が先物を売り越していたにも関わらず先週の日経平均株価は上昇したことになります。
個人投資家も売り越しており、買いが目立ったのは投信と信託。
期末要因の絡んだ買いが投信やETFに入ったようです。
海外勢の売りに国内勢が買い向かう展開が続いているように見えますが、海外勢のスタンスがどこで変わるかに注目ですね。
今週も米国株式市場は荒れましたが、日本株市場は堅調に推移しました。
投資主体別売買動向をみても海外投資家はずっと売り越してきており、
値動きを見ていると、そろそろ売りも枯れたのではないかと思いますが・・・売り越しが続く理由がやはり気になります。
海外投資家はこれで2018年1月2週から11週連続の売り越し。
これは年明けから株価が急落した2016年1月1週～2016年3月3週までの11週連続の売り越しと並びます。
この期間、日経平均は2015年12月5週の終値19033円から2016年2月安値14865円まで約22％調整しました。
今回は2018年1月第1週の終値23714円から3月安値20347円まで約14％しか調整していません。
ちなみに2016年初頭の海外投資家11週連続売り越しの際の現物・先物合算金額の合計額は5兆1875億円。
今回はなんと8兆2124億円も売り越しており、2016年のときよりも3兆円以上売越額は多いです。
にもかかわらず日経平均の調整幅は2016年初頭の下げよりも小さく、それを受け止めた投資主体がいるということになります。
国内勢がそれだけ買っているということになりますし、純粋に強いと捉えることも出来ますが・・・少し気持ち悪いというか違和感を覚えますね。
日銀や年金のパッシブ運用はいわばナンピン買いになるわけですが、株価が下がり続けたときにメディアが騒ぐのは間違いないでしょう。
今の下値の固さは人為的側面もありますし純粋な強さ、底堅さとはまた違うのではないか？というのが私の見方です。
さて、先日から株式市場は米中の制裁関税の話題で持ちきり。
トランプ大統領や中国側の対応発表に一喜一憂していますが上述の通り、日本株は堅調に推移しており底堅さも出て来ました。
ただ、2月の下げ要因になった米長期金利は高止まりしていますし、日経VIやVIX指数も高止まりしています。
来週は今夜の米雇用統計を受けての米国株式市場と債券市場の動きに左右されそうです。
確かに底堅いですし、足元のボラティリティを考慮すると材料次第では突飛高するかも知れませんが私はまだ慎重なスタンスを維持したいと思います。
暁投資顧問 平下
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